2025年9月1日晚，華東重機(jī)(8.170, 0.08, 0.99%)一紙《關(guān)于華東光能科技（徐州）有限公司破產(chǎn)重整公開招募重整投資人的公告》，正式宣告其耗資80億元的跨界光伏產(chǎn)業(yè)嘗試徹底失敗。這場歷時兩年的轉(zhuǎn)型豪賭，最終以子公司負(fù)債超11億元、業(yè)務(wù)全面剝離的殘局收場，成為資本市場“盲目追風(fēng)口”的典型警示案例。

　　激進(jìn)擴(kuò)張：80億資金砸向光伏“紅�！�

　　2023年，華東重機(jī)開啟光伏領(lǐng)域激進(jìn)擴(kuò)張。當(dāng)年3月，公司宣布投資20億元在江蘇沛縣建設(shè)10GW高效太陽能(4.790, -0.03, -0.62%)電池片生產(chǎn)基地；7月，追加60億元在安徽亳州規(guī)劃年產(chǎn)10GW N型電池片項目，兩次總計投資規(guī)模超80億元。為籌集資金，公司甚至以7億元“賤賣”旗下數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)子公司潤星科技，足見其轉(zhuǎn)型決心。

　　然而，光伏行業(yè)也是自2023年起進(jìn)入周期性寒冬。產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)暴跌，硅料、硅片、電池片價格深度下跌。華東重機(jī)光伏業(yè)務(wù)營收雖從2023年的0.77億元激增至2024年的2.96億元，但毛利率卻低至-15.75%，徹底淪為“業(yè)績拖累項”。

　　債務(wù)壓頂：破產(chǎn)重整揭開資金鏈裂痕

　　光伏業(yè)務(wù)的潰敗直接引發(fā)債務(wù)危機(jī)。2025年4月23日，江蘇省沛縣人民法院裁定受理浙江凱盈新材料有限公司對華東光能科技（徐州）有限公司的破產(chǎn)重整申請。經(jīng)評估，徐州光能資產(chǎn)合計5.11億元，截至2025年8月28日的申報債權(quán)金額共計7.88億元，初步確認(rèn)債權(quán)金額為6.08億元。徐州光能的債務(wù)問題遠(yuǎn)比表面數(shù)字復(fù)雜。其母公司無錫華東光能科技有限公司同樣面臨破產(chǎn)重整，無財產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額為3.55億元。兩家公司合計債權(quán)總額高達(dá)11.3億元。

　　資金鏈斷裂的連鎖反應(yīng)迅速顯現(xiàn)：2025年上半年，華東重機(jī)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-1.89億元，同比下滑169.92%，較去年同期由正轉(zhuǎn)負(fù)。更令人質(zhì)疑的是，在芯片業(yè)務(wù)急需資金投入的關(guān)鍵期，公司卻大量購買銀行理財，交易性金融資產(chǎn)同比激增86.36%至2.93億元。

　　轉(zhuǎn)型迷途：從“機(jī)床”到“芯片”的輪回困境

　　華東重機(jī)的困境并非個例，而是其長期“跨界依賴癥”的延續(xù)。自2016年以來，公司四次啟動轉(zhuǎn)型：2016年擬14.7億元收購影視公司失敗；2017年斥資29.5億元收購的數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)，在業(yè)績承諾期后“變臉”，最終于2024年以“白菜價”剝離；此次光伏敗局后，公司又轉(zhuǎn)向GPU芯片領(lǐng)域，2024年溢價近70倍收購銳信圖芯，但華東重機(jī)該業(yè)務(wù)板塊2025年上半年營收僅12.4萬元，且處于凈利潤虧損狀態(tài)。

　　未來出路：回歸主業(yè)能否“止血”重生？

　　剝離光伏業(yè)務(wù)后，華東重機(jī)重新聚焦集裝箱裝卸設(shè)備主業(yè)。2025年上半年，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收3.62億元，占比99.4%，毛利率26.17%，成為唯一“現(xiàn)金�！�。然而，傳統(tǒng)裝備制造賽道增長有限，公司能否在芯片領(lǐng)域突破技術(shù)壁壘、在光伏行業(yè)出清周期后尋找并購機(jī)會，仍是未知數(shù)。

　　隨著光伏行業(yè)進(jìn)入“產(chǎn)能出清+政策約束”新階段，這場80億豪賭的落幕，或許只是資本市場理性回歸的起點(diǎn)。新浪財經(jīng)

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